asset allocatie

Industriële, technologie- en gezondheidszorgaandelen bieden nu een goede mix tussen rendement en defensieve kenmerken. China ondergaat een intensieve hervormingsfase, waarbij wordt overgestapt van ‘het einde van de armoede’ naar ‘gemeenschappelijke welvaart’. Dat biedt kansen voor beleggers, want je kan niet om het land heen op lange termijn. De onzekerheid rond de regelgeving hebben beleggers echter snel ingeprijsd.

De komende drie jaar zullen aandelen op basis van de verwachte risicopremie bovenop de risicovrije rente een geschat rendement van 5 procent of iets meer op jaarbasis bieden. De aandelenweging wordt structureel maar geleidelijk opgetrokken in de strategische asset allocatie, en het blijft interessant om een illiquiditeitspremie te verdienen op activa zoals infrastructuur in België en Europa, hypothecaire leningen in Nederland, financiering van sociale huisvesting in Frankrijk, leveraged loans en direct lending.

De Verenigde Staten blijven ondanks de forse outperformance de afgelopen jaren de place to be voor beleggers. Nergens word je als aandelenbelegger beter bediend. Voor emerging markets is vooral voorzichtigheid geboden na de recente debacles in China. Het is beter om overwogen posities terug te brengen naar een neutrale weging en de kat uit de boom te kijken tot de mist optrekt. Vooral in China.

Er is heel wat onzekerheid rond inflatie en het monetair beleid in de Verenigde Staten. Dat vertroebelt de vooruitzichten voor de aandelenmarkten. Op lange termijn bieden Aziatische aandelen de beste beleggingsopportuniteit.

Uit het negende jaarlijkse ‘Global Sovereign Asset Manager Study’ van vermogensbeheerder Invesco blijkt dat staatsbeleggingsfondsen en centrale banken meer geld naar aandelen hebben versluisd en hun beleggingshorizon hebben opgedreven. Opvallend is ook dat volgens Rod Ringrow, Head of Official Institutions bij Invesco, velen hun beleggingen in China hebben opgedreven en tegelijk ESG serieuzer zijn gaan nemen.

Een monetaire beleidsfout is nu een heel groot risico waarmee de markten geen rekening houden. Een verstrakking op het verkeerde moment kan een recessie uitlokken. De eerste jaarhelft was erg positief, maar je moet ook winst durven te nemen. De inflatie zal hardnekkiger zijn dan algemeen wordt aangenomen. Voorzichtigheid is dus geboden. Value zal blijven outperformen, en verlieslatende technologiebedrijven kan je best vermijden. 

Dat blijkt uit een podcast met Vincent Mortier, vice-hoofd asset allocation bij Amundi.

Enkel van het eerste zijn we zeker. Het eerste halfjaar van 2021 is zo snel voorbijgeflitst dat we niet de gelegenheid hadden om aan alle hoogst interessante economische en financiële ontwikkelingen de nodige aandacht te geven. De conjunctuurindicatoren lieten in de VS en Europa een ongeziene opleving optekenen in de eerste zes maanden van 2021, wat zich vertaalde in exponentieel toegenomen groeiverwachtingen van de bedrijfsresultaten aan beide kanten van de Atlantische Oceaan.

In bepaalde sectoren worden de correlaties tussen aandelen en obligaties (opnieuw) positief. Dat is een serieuze uitdaging voor asset allocators.

Tussen de prestaties van aandelen en obligaties is er meestal een negatieve correlatie. Maar sinds de pandemie is er in een aantal sectoren, zoals techbedrijven, consumptiebedrijven en communicatie, sprake van een positieve correlatie, zo blijkt uit een recente studie van Fidelity International. 

Maatschappelijk verantwoord investeren in vastgoed en het met respect voor zijn oorsprong een nieuwe bestemming geven, is de missie van Triginta. Door de huidige lage rentestand zijn veel (zeer) vermogende beleggers op zoek naar duurzame vastgoedinvesteringen omdat een klassieke 60/40 portefeuille niet meer de nodige opbrengst en decorrelatie biedt.

Aandelen zijn overgewaardeerd en het risico op een correctie is reëel. En intussen verspelen beleidsmakers kostbare tijd voor een reset van het economische systeem. Dat zijn de conclusies van de investeringsvooruitzichten van Triodos IM.

De vooruitzichten voor de wereldeconomie op korte termijn zijn rooskleurig. In de meeste ontwikkelde economieën konden regeringen de opgelegde beperkingen versoepelen dankzij snelle vaccinatiecampagnes.