Asset allocatie

Rabobank heeft haar belang in aandelen licht afgebouwd. Na bijna een jaar maximaal overwogen te zijn geweest, is het volgens de bank tijd om wat winst te nemen.

Het vertrouwen in Chinese beleggingen heeft naar aanleiding van de recente verstrenging van de Chinese regelgeving een flinke knauw gekregen. Fondsbeheerder Fidelity International is echter van mening dat het Chinese groeiverhaal intact is en er voor langetermijnbeleggers kansen liggen want de onderliggende trends zijn, ondanks de grotere staatbemoeienis, intact gebleven.

Pimco maakt zich weinig zorgen over de economische vertraging en de oplopende inflatie omdat veel te maken heeft met tijdelijke disruptie. Op de krediet- en obligatiemarkten zijn de opportuniteiten schaarser geworden en er moet vooral veel inspanningen gedaan worden om ze te vinden.
Dat blijkt uit een interview met Eve Tournier, hoofd van European Credit Portfolio Management bij Pimco en beheerder van onder meer het GIS Euro Credit Fund.

Centrale banken: niet overreageren

Naarmate overheden en centrale banken hun steunprogramma’s afbouwen, zullen er onder bedrijven meer wanbetalingen en herstructureringen volgen. Voor distressed debt beleggers lonkt een bijzonder aantrekkelijk rendement van 15 procent per jaar. 

De asset allocatie van een verzekeraar is anders dan die van een traditionele vermogensbeheerder of private bank. Enerzijds zijn er de bepalingen die worden opgelegd door de toezichthouder en anderzijds de langetermijnverplichtingen. De lage opbrengsten van overheidsobligaties zijn ook een uitdaging voor AG Insurance. Dat wordt gecounterd door de aandelenweging strategisch te verhogen en door alternatieve activaklassen toe te voegen. Een stagflatiescenario maakt volgens AG Insurance geen grote kans.

Met de aanstaande COP26 Climate Change Conference in Glasgow neemt de druk op pensioenfondsen op om de beleggingsportefeuilles te vergroenen. Gelijktijdig wordt de discussie omtrent fossiele beleggingen scherper. Maar wat is de beste roadmap daartoe: uitsluiten of engagement? Pensioenfonds PME kiest voor optie 1, asset manager PGIM spreekt zich expliciet voor optie 2 uit.

Uit de macro-economische analyse van Chahine Capital blijkt dat Europese aandelen en Value nu het meest interessant zijn in deze cyclus. De Europese risicopremie ligt bijzonder hoog. Italiaanse aandelen hebben een sterk reratingpotentieel.

Chahine Capital werd in 1998 boven de doopvont gehouden en is een pionier inzake kwantitatief aandelenbeheer. Het is een onafhankelijke vermogensbeheerder die gebaseerd is in Luxemburg, Parijs en Frankfurt en 1,8 miljard euro onder beheer heeft met 18 werknemers. 

Het Leuvense Capricorn Partners stelt dat de kruisbestuiving tussen de fondsen die beleggen in genoteerde aandelen en de durfkapitaalfondsen een unieke troef is. Ook de lokale aanwezigheid in Leuven, een bakermat van innovatie en ontwikkeling, is een voordeel. 

De voorkeur van Paul Jackson, global head of asset allocation bij Invesco, gaat vandaag uit naar cyclische activa. Hij overweegt duidelijk aandelen en vastgoed en kijkt daarvoor vooral naar de opkomende markten. High yield obligaties bouwt hij verder af terwijl overheidspapier en investment grade totaal niet interessant zijn.  

De 10-jarige en 30-jarige Amerikaanse rente duwt tegen de bovenkant van het trendkanaal. Deze rentevoeten zijn allesbepalend voor de verdere evolutie van long-duration assets. Het breekpunt voor de 10-jaars segment lijkt 2 procent te zijn. Een barbell strategie tussen value en groei kan een oplossing bieden.