Répartition des actifs

La courbe des taux d’intérêt est souvent citée pour justifier l’imminence d’une récession. Mais compte tenu de l’exubérance des marchés boursiers, il n’est pas inutile d’établir une nouvelle fois un lien entre la hausse des taux d’intérêt et la valorisation des actions.

« Nous attendons plus de volatilité et d’incertitude sur les marchés financiers, ce qui ouvrira des opportunités de market timing, d’allocation régionale et de stock picking. En résumé, de nouvelles perspectives s’offrent à la gestion active », déclare Frédéric Leroux, responsable de l’équipe Cross Asset chez Carmignac.

La plus grande maison de gestion obligataire active au monde avertit que malgré les baisses de taux enregistrées la semaine dernière, les marchés boursiers font preuve d’un optimisme exagéré quand ils estiment que les banques centrales seront en mesure d’éviter une récession. 

Selon Anil Katarya, gestionnaire du fonds Allianz US Investment Grade Credit, les titres de dette d’entreprise américains de bonne qualité ont toute leur place dans un portefeuille diversifié. Nous avons eu l’opportunité de nous entretenir avec lui et avons voulu connaître sa position actuelle quant aux marchés de crédit, mais aussi savoir en quoi l’Investment Grade (IG) aux États-Unis était si intéressant.

The world’s largest active bond house is warning that, despite last week’s declines, stock markets are still too optimistic about the ability of central banks to stave off a recession. «If interest rates remain high for a long period, stocks will be punished,» they caution.

« Nous sommes neutres pour l’Amérique et fortement sous-pondérés dans la zone euro et au Royaume-Uni. Ces derniers mois, nous avons nettement renforcé nos positions au Japon et en Inde », explique Sebastiaan Grenné, stratège en allocation d’actifs chez Argenta. 

Plusieurs gestionnaires d’actifs s’en tiennent à leurs positions neutres ou sous-pondérées sur les actions, malgré les signaux haussiers des différents indices. Dans mon métier, je n’ai pas cette possibilité», déclare Rombout Houben, gestionnaire du fonds Midlin, récemment noté 5 étoiles et qui affiche une progression de 20 % depuis le début de l’année. Il a ajouté deux sociétés de consommation au fonds européen de petites capitalisations, à contre-courant de la tendance.

Les actifs mondiaux sous gestion ont diminué de 4 % pour atteindre 255 000 milliards de dollars d’ici 2022. Il s’agit de la première baisse en 15 ans. Toutefois, l’épargne mondiale a augmenté de plus de 6 %. C’est ce que révèle le nouveau rapport Global Wealth du Boston Consulting Group (BCG).

Après le bon premier semestre sur les bourses, les spécialistes de Belfius recommandent d’augmenter le poids du portefeuille obligataire, notamment au travers de maturités longue sur la dette d’entreprise de bonne qualité.