Répartition des actifs

As US companies revise their earnings forecasts en masse and fears of recession-induced defaults increase, some investors feel it’s a good moment to get into high yield corporate debt. The key question: what will be the nature of the upcoming recession?

“A rare opportunity to get into high yield,” noted bond strategist David Furey of State Street Global Advisors in a market review last week. “A fantastic buying opportunity for US high yield,” said Dutch investment advisory firm Candoris. 

Ron Temple (Lazard Asset Management) souligne le changement de paradigme au niveau des marchés financiers, qui privilégie les actions de qualité et certains segments du marché obligataire. 

Les investisseurs épargnés par le mal de mer malgré la houle sévissant sur les marchés financiers peuvent se targuer d’avoir un solide pied marin.

C’est sans conteste un atout pour garder l’équilibre durant la tempête et ne pas se laisser intimider trop rapidement par de brèves turbulences. Cela permet de de tirer parti d’opportunités à long terme et d’absorber les revers passagers avec la résignation nécessaire.

 

Graphique 1 : Évolution de l’indice mondial des actions depuis le 01.01.1991 (démarrage à 100) 

Après avoir sous-performé au premier trimestre, l’indice des pays émergents a devancé le MSCI World au deuxième trimestre. Cette surperformance est intégralement imputable à la Chine, qui a terminé ces trois mois dans le vert, alors que la quasi-totalité des autres marchés d’actions subissaient des pertes considérables.

Pour les actions, bien sûr. En règle générale, les investisseurs réagissent fortement aux surprises (macroéconomiques). Après tout, l’attente du consensus devrait déjà être incorporée dans les prix. 

Ce n’est donc pas un hasard s’il existe des indices qui déterminent mathématiquement le degré de surprise. Les indices Citi Economic Surprise en sont un bon exemple. 

While Canadian and Australian pension funds are set to increase their investments in infrastructure assets in the years ahead, their European counterparts are slow to recognize the benefits of this asset class, potentially missing out on additional returns they could achieve for their clients.

Francesco Sandrini (Amundi) souligne le besoin de conserver une bonne diversification dans les positions sur les actions, et privilégier les émissions investment grade dans la partie obligataire tout en se montrant prudent sur la dette à haut rendement. 

Les rendements des actions et des obligations sont négatifs en période d’inflation élevée, surtout lorsqu’il est question de stagflation. Cependant, les investisseurs peuvent compenser une partie des pertes avec une stratégie qui ne se soucie d’aucun régime inflationniste : les primes factorielles.

La forte hausse de l’inflation et du coût de la vie qui en résulte pèse également sur le sentiment des investisseurs. C’est ce qui ressort de la publication du dernier Baromètre des investisseurs d’ING.

La présentation des premiers chiffres de bénéfices pour le deuxième trimestre commence cette semaine. Les investisseurs regardent avec suspicion. La question la plus pressante est de savoir si l’inflation et la menace de récession se reflètent déjà dans les derniers chiffres de revenus. Les estimations de bénéfices de l’indice S&P américain sont en hausse cette année, malgré une forte baisse des cours des actions.