Répartition des actifs

Jai Jacob, directeur général et gestionnaire de fonds de l’équipe d’investissement multi-actifs de Lazard Asset Management, crée ses propres classes d’actifs parce que les subdivisions traditionnelles ne suffisent plus. Il a récemment créé l’agriculture durable. Il a également adopté une vision différente des marchés émergents, car cet univers est devenu majoritairement chinois, au moment même où les marchés chinois sont en ébullition.

Rollin (Pictet AM) souligne que les incertitudes sur l’inflation et la politique monétaire américaine troublent aujourd’hui les perspectives sur les marchés boursiers. Sur le long terme, il estime que les actions asiatiques représentent la meilleure opportunité d’investissement. 

Les marchés d’actions de la plupart des pays émergents accusent un retard considérable par rapport aux États-Unis et à l’Europe cette année. Cela est dû à une réglementation plus stricte pour les sociétés cotées en Chine et à l’impact continu du coronavirus. Si le premier facteur est une source permanente d’incertitude pour les investisseurs, le second crée des opportunités d’achat, notamment en Asie du Sud-Est.

La neuvième étude annuelle sur les gestionnaires d’actifs souverains mondiaux, réalisée par le gestionnaire d’actifs Invesco, montre que les fonds souverains et les banques centrales ont transféré davantage d’argent vers les actions et ont élargi leurs horizons d’investissement. Il est également notable que, selon Rod Ringrow, responsable des institutions officielles chez Invesco, beaucoup ont augmenté leurs investissements en Chine tout en prenant l’ESG plus au sérieux.

Une erreur de politique monétaire constitue désormais un risque très important que les marchés ne prennent pas en compte. Un resserrement au mauvais moment pourrait déclencher une récession. Le premier semestre a été très positif, mais il faut aussi oser prendre des bénéfices. L’inflation sera plus persistante que ce que l’on suppose généralement. La prudence est donc de mise. La valeur continuera de surperformer, et il vaut mieux éviter les sociétés technologiques déficitaires.

Réaliser des investissements immobiliers socialement responsables et donner aux bâtiments une nouvelle affectation toute en respectant leurs origines : telle est la mission de Triginta. La faiblesse actuelle des taux d’intérêt pousse de nombreux investisseurs (très) fortunés à se mettre en quête d’investissements immobiliers durables, un portefeuille classique en 60/40 n’offrant plus un rendement et une décorrélation suffisants.

Les actions sont surévaluées et le risque de correction est réel. Et les responsables politiques perdent un temps précieux pour réinitialiser le système économique. Telles sont les conclusions des perspectives d’investissement de Triodos IM.

Les perspectives à court terme de l’économie mondiale sont favorables. Dans la plupart des économies développées, les gouvernements ont pu assouplir les restrictions imposées grâce à des campagnes de vaccination rapides.

Le sentiment et le positionnement des investisseurs ainsi que la volatilité n’illustrent ni un excès de confiance, ni un excès de prudence. Les marchés ont bien intégré le fort rebond « mécanique » post-pandémie, comme en atteste la nette surperformance des cycliques depuis le creux de mars 2020. Dans cet environnement, nous prévoyons des rendements positifs mais inférieurs à ceux de l’année passée.

Pour l’économiste Robert Lind de Capital Group, il est un peu réducteur de qualifier de temporaire la poussée d’inflation actuelle ; il considère en outre une intervention des banques centrales plus rapide que prévue comme le pire risque pour le marché haussier. Enfin, il a un avis très tranché sur la question des relations commerciales sino-américaines et la présence d’obligations au sein d’un portefeuille.

Les taux d’intérêt à long terme continueront à augmenter, tout comme l’inflation. Les corrélations entre les obligations d’État allemandes et les actions redeviendront quant à elles positives. Une situation délicate pour la gestion de portefeuilles multi-actifs. Heureusement, il existe des alternatives telles que les swaps et les obligations à taux variable. Les actions de valeur sont par ailleurs privilégiées dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et de l’inflation.