Thomas De fauw

Beheerders van allocatiefondsen die een overwogen positie in eurozone-aandelen innamen, deden het dit jaar tot nu toe goed. Ook valutabeheer en posities buiten de benchmark, zoals goud, maakten voor sommige fondsen verschil. Na uitstroom in de voorgaande twee kalenderjaren zagen Europese allocatiefondsen in de eerste drie kwartalen van 2025 een bescheiden instroom.

Eurozonebedrijfsobligaties boekten de afgelopen twaalf maanden een rendement van 4,2 procent (gemeten aan de hand van de Morningstar Eurozone Corporate Bond Index), terwijl de Amerikaanse tegenhanger, de Morningstar US Corporate Bond Index, juist 1,8 procent in euro’s verloor. Het valuta-effect is daarbij cruciaal.

Trendvolgende strategieën, ook bekend als managed futures, presteren historisch gezien goed tijdens grote marktbewegingen. Zij profiteren van de prijsfluctuaties in op- en neerwaartse markten. Markten zonder duidelijke richting vormen echter een grote uitdaging.

Sommige beleggers hebben behoefte aan regelmatige uitkeringen uit hun portefeuille. Hoewel vastrentende waarden of dividendfondsen daarbij traditioneel de eerste keuze zijn, kan een bredere mix van inkomensgerichte beleggingen ook aantrekkelijk zijn.

Morningstars flexibele-allocatiecategorie omvat een diverse groep fondsen die een grotendeels onbeperkt mandaat hebben. Deze strategieën bieden doorgaans veel ruimte om de weging tussen aandelen en obligaties aan te passen en om alternatieve activaklassen aan de mix toe te voegen. Zo krijgen private markten recent veel aandacht en liet de rally in goud beleggers ook niet onberoerd.

Los van het menselijke leed had de coronapandemie verstrekkende gevolgen voor tal van sectoren, vooral voor de vastgoedsector. In sommige marktsegmenten wordt nog steeds gezocht naar een nieuw evenwicht. In tegenstelling tot de crisis in 2007-2008, is de aandacht deze keer minder gericht op de huizenmarkt, maar eerder op commercieel vastgoed.

Allocatiefondsen zijn sinds hun zwakke optreden in 2022 uit de gratie geraakt bij beleggers, en in 2023 werd de klassieke aandelen-obligatie mixportefeuille her en der zelfs voor dood verklaard. Dit bleek voorbarig, want deze portefeuilles deden het de afgelopen jaren goed.

De comeback van Donald Trump in de Amerikaanse politiek is een feit. Met een krachtig mandaat van de kiezers en een door de Republikeinen gedomineerd Congres krijgt hij meer speelruimte dan tijdens zijn vorige termijn. Obligatiebeleggers reageren terughoudend op de uitslag van vorige week.

Flexibele allocatiefondsen hebben doorgaans ruime mogelijkheden om hun activa allocatie aan te passen. Hun managers hebben bovendien de vrijheid om alternatieve activaklassen aan de mix toe te voegen, met goud als bekende optie.

De spreads op hoogrentende obligaties zijn krap en de fundamentals van high yield lijken sterk. Het nemen van (krediet)risico’s heeft dit jaar duidelijk zijn vruchten afgeworpen.