Asset allocatie

Voorzichtigheid in het beleggingsbeleid won niet de hoofdprijs in 2023. Uit vrees voor een (milde) recessie namen drie van de vijf grote Nederlandse private banken afgelopen jaar niet echt afscheid van een onderweging in aandelen, terwijl die beleggingscategorie uiteindelijk floreerde. Dat leverde een verschil op in relatieve performance van een procentpunt of meer.

Een frisse benadering van beleggingsonderzoek die Amundi twee jaar geleden heeft aangenomen, lijkt zijn vruchten af te werpen. ‘Uiteindelijk blijkt het nuttig te zijn op een gedisciplineerde manier naar de markt te kijken’, zegt Monica Defend, hoofd van het Amundi Research Institute, dat nu een gevestigde adviesrol heeft als het gaat om Amundi’s beleggingsbeslissingen. 

Europese small caps lijken zich op te richten. Relatieve waarderingen verkeerden de afgelopen twee jaar in een vrije val en in die periode kwam er een einde aan de gebruikelijke premie die rust op deze aandelen ten opzichte van large caps. Eind vorig jaar was zelfs sprake van een korting. De afgelopen weken is die korting echter kleiner geworden.

Institutionele beleggers in private equity schroeven hun eisen op. Deze Limited Partners willen eerst geld zien vrijkomen uit oudere fondsen, voordat ze nieuwe of dure investeringen overwegen. Een recordniveau aan dry powder zet private equity-managers verder onder druk.

Europese small caps lijken zich op te richten. Relatieve waarderingen verkeerden de afgelopen twee jaar in een vrije val en in die periode kwam er een einde aan de gebruikelijke premie die rust op deze aandelen ten opzichte van large caps. Eind vorig jaar was zelfs sprake van een korting. De afgelopen weken is die korting echter kleiner geworden.

Pascale Nachtergaele, vastgoedexperte bij Nagelmackers, kan weer rustiger ademen want nu de rente mogelijk over haar hoogtepunt heen is, ziet 2024 er beter uit voor de sector. 

In de Verenigde Staten wordt momenteel genadeloos afgerekend met het streven naar ideologische doelen ten koste van het vermogen van anderen.

Banken zien volop goede beleggingsmogelijkheden voor 2024, ook al zijn de verwachtingen over de hele linie voor aandelen min of meer neutraal. Kansen voor stock pickers dus? Met hun fondstips voor Investment Officer zetten ABN Amro en ING in ieder geval in op actief beheerde fondsen. Van Lanschot Kempen beveelt toch bij twee van de drie tips een ETF aan.

‘China biedt misschien wel een interessante opportuniteit op de korte termijn, samen met Europa’, zegt Jan Longeval, die een handvol op 2023 terugblikkende en 2024 vooruitblikkende vragen beantwoordt.

Het oeverloze gedebatteer over de rente mag misschien wat overdadig overkomen, zo erkent hoofdstrateeg Kristina Hooper van Invesco, ‘maar vroeger moesten beleggers nog raden wat er met de rente ging gebeuren door te kijken naar de dikte van Alan Greenspan’s aktetas’.