Asset allocatie

Er is heel wat onzekerheid rond inflatie en het monetair beleid in de Verenigde Staten. Dat vertroebelt de vooruitzichten voor de aandelenmarkten. Op lange termijn bieden Aziatische aandelen de beste beleggingsopportuniteit.

Voor de eerste proeve van bekwaamheid is Rabobank geslaagd: bij de halfjaarlijkse vergelijking van de modelportefeuille Neutraal van de vijf grootbanken in Nederland gaat de coöperatieve bank qua rendement aan kop. Toch is er in de markt nog onduidelijkheid of dat nu de verdienste is van Rabobank of van BlackRock als manager van de mandaatfondsen. Lead manager Taoufik Boussebaa legt uit.

De aandelenmarkten in de meeste opkomende landen blijven dit jaar fors achter bij de VS en Europa. Aanleiding hiervoor vormen de strengere regels voor beursgenoteerde bedrijven in China en de voortdurende impact van het coronavirus. Waar het eerste een voortdurende bron van onzekerheid is voor beleggers, creëert het tweede koopkansen, met name in Zuidoost-Azië.

De meerderheid van de neutrale modelportefeuilles van de vijf grootste private banken van Nederland is de markt voorgebleven in de eerste jaarhelft. Onderliggend bleven de meeste aandelenportefeuilles achter bij de benchmarks, terwijl de obligatieportefeuilles veelal beter presteerden.

ABN Amro verruimt de mogelijkheden voor klanten die willen beleggen in private equity. Voor het eerst biedt de bank een mandje met private equity managers aan, naast de al bestaande single manager fondsen. Intussen maakt de bank zich klaar voor een volgende stap: private markten als structureel onderdeel van de strategische asset allocatie.

Uit het negende jaarlijkse ‘Global Sovereign Asset Manager Study’ van vermogensbeheerder Invesco blijkt dat staatsbeleggingsfondsen en centrale banken meer geld naar aandelen hebben versluisd en hun beleggingshorizon hebben opgedreven. Opvallend is ook dat volgens Rod Ringrow, Head of Official Institutions bij Invesco, velen hun beleggingen in China hebben opgedreven en tegelijk ESG serieuzer zijn gaan nemen.

Een monetaire beleidsfout is momenteel het grote risico waar de markten geen rekening mee houden. Een verstrakking op het verkeerde moment, kan een recessie uitlokken.

Een monetaire beleidsfout is nu een heel groot risico waarmee de markten geen rekening houden. Een verstrakking op het verkeerde moment kan een recessie uitlokken. De eerste jaarhelft was erg positief, maar je moet ook winst durven te nemen. De inflatie zal hardnekkiger zijn dan algemeen wordt aangenomen. Voorzichtigheid is dus geboden. Value zal blijven outperformen, en verlieslatende technologiebedrijven kan je best vermijden. 

Dat blijkt uit een podcast met Vincent Mortier, vice-hoofd asset allocation bij Amundi.

Het sentiment op de financiële markten wordt onstuimiger. De (over)waarderingen van aandelen, de toekomst van obligaties, het monetair beleid van centrale banken en de Delta-variant waarvan gevreesd wordt dat tot een “backlash” leidt, worden hartstochtelijk bediscussieerd. Wat is nu de sleutel tot succesvolle asset allocatie voor de ‘hoogst onzekere’ tweede helft van 2021?

De door Nederlandse banken getipte beleggingsfondsen voor 2021 hebben op één fonds na allemaal een positief rendement behaald in de eerste jaarhelft. De meerderheid versloeg de benchmark echter niet, in verschillende gevallen door een onderweging in de traditionele energiesector.