Asset allocatie

De voorbije twee decennia is de concentratie binnen 75 procent van de Amerikaanse sectoren groter geworden waardoor een kleiner aantal bedrijven een groter marktaandeel controleren. Deze winnaarsmarkt was uitstekend voor beleggers maar negatief voor de consument en verhoogde daarenboven de inkomensongelijkheid. Voor de van Antwerpen afkomstige Sean Markowicz, strategist bij vermogensbeheerder Schroders, is het niet onmogelijk dat de wetgever zich gaat roeren.

Obligatiebeleggers schuimen de markt af naar rendement nu staatspapier niks meer oplevert. Ze kijken naar bedrijfsobligaties en EMD. Het centrale bankbeleid en het conflict tussen VS en China worden nauwlettend gevolgd.

Voor het tweede achtereenvolgende jaar is het vertrouwen van verzekeraars dat ze hun verwachte rendement bereiken, gedaald. Slechts de helft is optimistisch dat ze hun beleggingsdoel halen, zo blijkt uit de Institutional Investor Study 2019 van Schroders. 

De ING-beleggersbarometer stijgt in november, maar strandt voor de zevende maand op rij onder het neutrale niveau. De Belgische beleggers verwachten in 2020 meer politieke en economische onzekerheid, waardoor de beursverwachtingen niet hooggespannen zijn. Een relatieve meerderheid van de beleggers verwacht volgend jaar minder te sparen en te beleggen.

Het nu aflopende beursjaar was een geweldig jaar voor beleggers. Maar wat brengt 2020? Investment Officer sprak met beleggingsstrateeg Christof Govaerts van Bank Nagelmackers en hoofdeconoom Olivier Colsoul. 

Pensioenfondsen behaalden in het derde kwartaal van 2019 een gemiddeld beleggingsrendement van 6,1 procent. Year to date bedraagt het rendement 20,1 procent. De asset allocatie bleef nagenoeg gelijk ten opzichte van het vorige kwartaal.

Het is een gunstig klimaat voor risicovolle activa, want het monetair beleid zal in 2020 overwegend versoepelend blijven. Japanse en groeilandenaandelen genieten de voorkeur, terwijl de zoektocht naar rendement in het obligatiesegment in het voordeel speelt van schuldpapier uit de groeilanden en high yield bonds.

Sinds de zomer is het uitstaande bedrag aan negatief renderend schuldpapier met 6.000 miljard dollar afgenomen. De mogelijke handelsovereenkomst tussen de Verenigde Staten en China zorgt voor optimisme, waardoor de markt voor staatsobligaties afkoelt.

De inflatie in de Eurozone is in november licht gestegen, zo maakte het Europese statistiekbureau Eurostat vandaag bekend. Dat is positief nieuws. De laatste maanden gleed de inflatie immers steeds verder af, tot een dieptepunt van 0,7 procent in oktober, het laagste niveau in drie jaar tijd. Toch is het niet zeker dat de lichte toename in november een kentering inhoudt. De inflatie steeg tot 1 procent op jaarbasis, de kerninflatie (dit is de inflatie zonder energieprijzen, voedselprijzen, alcohol en tabak) nam licht toe tot 1,3 procent.

Meer van hetzelfde, maar een beetje minder uitgesproken. Dat is wat KBC verwacht voor 2020. ‘Dezelfde problematieken en onzekerheden zullen hun rol blijven spelen, maar niet zo spitant als het voorbije jaar.’