Fondsinterviews

Het beleid van de Amerikaanse autoriteiten ten aanzien van het al dan niet ondersteunen van financiële instellingen is ‘arbitrair’. Dat stelt Edith Siermann, fondsmanager van het obligatiefonds Rorento. ‘Bear Stearns wel, Lehman niet, AIG wel, dat begrijp ik niet.’

Age Westbö, beheerder van Skagen Global, won vorige week de Gouden Stier, als beste beleggingsfonds. Hij maakt gebruik van denkbeeldige kanaries die net als vroeger in de mijnen of er voldoende zuurstof in het investeringsklimaat is. Maar dat is nog niet zo.

De kans dat de wereldeconomie in de eerste helft van 2009 uit de recessie komt, is het meest waarschijnlijke scenario. Dat stelt Tony Dolphin, directeur beleggingen van de Britse vermogensbeheerder Henderson Global Investors.

Kredietbeoordelaars als S&P spelen een mogelijk discutabele rol in de huidige volatiliteit op de markten. ‘Ze kijken niet alleen meer naar de fundamentals van beursfondsen, maar ook naar marktspeculaties, persberichten, koersbewegingen, credit default spreads en dergelijke. Dat kan het vertrouwen in financiële waarden in een neerwaartse vicieuze cirkel brengen.’

Het omslagpunt in de aangeslagen financiële sector komt als de prijzen op de Amerikaanse huizenmarkt zich zullen stabiliseren. Dit stelt Martin Kinsler, fondsmanager van het Henderson Global Financials Fund.

De ondergang van Lehman Brothers zal het onderscheid tussen relatief veilige en kapitaalkrachtige financials en de minder kapitaalkrachtige bedrijven versnellen.’ Dit stelt Paul Vrouwes, fondsmanager van het ING Financials Fund.

Het beleggingsfonds Rolinco zoekt wereldwijd naar ‘groeibriljantjes’. ‘Maar dergelijke veelal kleinere en middelgrote bedrijven hebben het door de volatiliteit op de markten en de geringe beschikbare liquiditeit moeilijk,’ zegt Mark van der Kroft, manager van het fonds.

De eisen die de Nederlandsche Bank (DNB) aan de dekkingsgraad van pensioenfondsen stelt, maakt dat deze fondsen niet anticyclisch maar procyclisch op marktontwikkelingen in moeten spelen. In een slechte markt, zoals op dit moment, kunnen institutionele beleggers als pensioenfondsen geen aandelen inkopen omdat ze wettelijk gedwongen zijn minder risico te nemen.

Rolf Stout, fondsmanager van Fortis OBAM, stelt dat de laatste twee maanden ‘dramatisch’ zijn geweest voor zijn fonds, waardoor hij in deze periode 10 procent achterbleef bij de benchmark. Oorzaak zijn scherpe koersdalingen in grondstoffen- en energiefondsen, waarin Fortis OBAM forse posities heeft.

Francois Mouté, die volgens Citywire de beste Europese manager van Amerikaanse aandelenfondsen, beheert meerdere fondsen waaronder het ABN AMRO US Opportunities Fund. Hij boekte de afgelopen vijf jaar een rendement op zijn portefeuille van 160,7 procent, tegen 77,35 procent voor de gemiddelde fondsmanager in deze sector. Het recept van Mouté: scherp kiezen en vasthouden.