Opinie

Uiteindelijk wordt de olieprijs bepaald door vraag en aanbod. Het bijzondere bij de olieprijs is dat er in theorie meerdere evenwichtsprijzen zijn. Dat komt omdat een groot deel van het aanbod gekoppeld is aan een staatsbegroting. Waar normaal gesproken het aanbod omlaag gaat als de olieprijs daalt, zijn er landen die in het verleden juist meer olie gingen oppompen om toch dezelfde opbrengst te realiseren.

De Nederlandse arbeidsmarkt is ongekend krap. Er zijn meer vacatures dan werkzoekenden. Dat is voor het eerst sinds 2003 toen het CBS begon met het publiceren van deze cijfers. En dan hebben we het trouwens nog niet eens over of de gezochte vaardigheden onder werkzoekenden beschikbaar zijn en, zelfs als dat het geval zou zijn, of mensen met de juiste vaardigheden op plekken (willen) wonen waar de banen zijn. Veel ondernemers kunnen geen personeel vinden.

De meeste Amerikaanse en Europese bedrijven zijn intussen de revue gepasseerd. De statistieken ogen bijzonder fraai: In Europa overtrof driekwart van de bedrijven hun verwachtingen terwijl 90% van de bedrijven die deel uitmaken van de S&P Composite-index over het afgelopen kwartaal hogere resultaten leverden dan voorspeld, ondanks de toch hooggespannen verwachtingen. De gepubliceerde winstcijfers in de VS overtroffen de verwachtingen gemiddeld met 16,4%. Dit is overigens geen piekwaarneming.

Met de publicatie van het recente IPCC rapport over de klimaatcrisis is de wereld opnieuw (even) wakker geschud door de boodschap dat we echt onze omgang met de planeet aarde zullen moeten veranderen. Dat betekent dat het gedrag en activiteiten van burgers, bedrijven en overheden moeten worden aangepast. Kortom, de samenleving moet op de schop.

Tech-aandelen zijn nog steeds aantrekkelijk gewaardeerd. De FANG-aandelen zijn nu maar liefst 50 procent goedkoper dan de Franse Kampioenen (LVMH, L’Oréal, Kering en Hermes). De grootste IT-bedrijven groeien volgens de laatste kwartaalcijfers sneller dan de gemiddelde start-up. De kas spuit eruit. De top 20 Amerikaanse tech-bedrijven heeft op basis van de taxaties 2022 een gemiddeld kasstroomrendement van 5 procent.

Op het moment dat de overheid gaat bepalen wat je als belegger mag verdienen, is het meestal verstandig om weg te wezen. In Europa is er meer regulering dan in de Verenigde Staten. In sommige gevallen, zoals in de financiële sector, is er sinds de Grote Financiële Crisis sprake van een feitelijke nationalisatie. De gemiddelde medewerker van een bank heeft te maken met meer regels dan de gemiddelde ambtenaar. 

Toen de pandemie vorig jaar toesloeg, werd elke economie in de wereld min of meer tegelijkertijd getroffen. Zelden of misschien wel nooit eerder verliep de conjunctuur in de wereld zo synchroon als vorig jaar. Ook de acties van de nationale beleidsmakers waren daardoor opmerkelijk gelijkgericht. Waar mogelijk, werden het begrotingsbeleid en het monetaire beleid sterk verruimd.

Het doel van de actieve belegger is om “de beurs te kloppen”. Er zijn veel manieren om dit te verwezenlijken, maar de trend die de laatste tijd nogal vaak wordt aangehaald is “smart beta” of “factor investing”. Factor investing houdt in dat je aandelen gaat sorteren volgens een factor zoals hun marktwaarde (size), het rendement van het afgelopen jaar (momentum), of book-to-market (value). Het aantal factoren, vooral in de academische literatuur, zijn de afgelopen tien jaar enorm gestegen. Het is zo hard gestegen dat er wordt verwezen naar “de factor zoo”. Wat is hier nu van aan?

In 2023 wil Europa beginnen met het reduceren van de subsidiëring van de luchtvaart, maar grotere stappen zijn gewenst.

Ik geef het eerlijk toe, ik had het gemist. Op 19 juli verklaarde het “Business Cycle Dating Committee” van het Amerikaanse National Bureau of Economic Research dat de recessie, die in februari vorig jaar begon in de VS, slechts twee maanden heeft geduurd. Het herstel begon in april.