Opinie

Pensioenfondsen belichamen een tegenstelling: ze zijn in theorie organisaties die zich bij uitstek zouden moeten richten op de toekomst, maar in de praktijk lijkt de aandacht vooral uit te gaan naar de problemen van vandaag en morgen. Dit heeft ook effect op welke deelnemers en problemen prioriteit krijgen, en dat zijn nu niet de (problemen van de) jongeren. 

Een van de eerste lessen die ik als grondstoffenanalist leerde, was om naar de kostencurve te kijken. Daarin wordt de kostprijs per eenheid product gerangschikt van lage (links) naar hoge kosten (rechts) - een zinvolle exercitie voor homogene goederen zoals maïs of ijzererts. Bij gelijke kwaliteit is de prijs allesbepalend. De producent met de hoogste marginale kosten zet meestal de prijs en alleen de producenten aan de linkerkant maken structureel winst.

Misschien is het je wel eens opgevallen dat Whatsapp bij een nieuwe chat een melding toont dat gebruik wordt gemaakt van end-to-end encryptie. Dat betekent dat de inhoud van de berichten door niemand anders leesbaar is dan de mensen in de chat. Facebook, de eigenaar van Whatsapp, weet wel iets over met wie je contact had en op welk moment, maar niet waar het over ging.

Er is een oude beleggingswijsheid die zegt dat de particuliere belegger altijd achter de markt aanloopt. Die koopt op het hoogtepunt en verkoopt op het dieptepunt. De professionele belegger doet het veel beter en verdient per saldo aan de volgzame, minder goed geïnformeerde en naïeve particulier. 

De meeste institutionele beleggers hebben een langetermijnhorizon. Energietransitie gaat ze dus aan het hart. Wil je verzekeringen afsluiten als de kans op waterschade toeneemt? Geef je een lening terwijl je weet dat het onderpand eigenlijk een stranded asset is?

Bijna 16 jaar heeft Angela Merkel aan het roer gestaan van de grootste economie van Europa. Op 26 september zijn er verkiezingen en de Duitse politiek is opeens allesbehalve saai. Voor de zomer leek het er even op dat de Groenen groter zouden worden dan CDU/CSU.

De inkt van het memorandum of understanding tussen NN Group en Goldman Sachs AM over de verkoop van de asset manager NN Investment Partners is nog maar amper droog. Maar de discussie in de vermogensbeheerwereld over de betekenis van de komst van GSAM is allerminst drooggevallen - integendeel. Fondsnieuws maakte een rondgang om de stemming te peilen.

Aandelenmarkten reageerden uitgelaten op de speech die Fed-baas Powell gaf tijdens de Jackson Hole conferentie afgelopen vrijdag. Opgemerkt zij dat dit slechts een eerste reactie betreft, maar ik kan mij niet voorstellen dat beleggers uiteindelijk concluderen dat het betoog aanleiding is afscheid van aandelen te nemen.

“Hoe goed is de overheid als belegger?” Ten tijde van COVID-19, maar ook als we denken aan de hele subsidiemolen, moet de overheid belangrijke keuzes maken, zoals “wie krijgt er steun of extra middelen?”. Zo werd er onder President Donald Trump voor 4 biljoen dollar aan steun naar bedrijven geloodst. Ook President Joe Biden’s instrastructuurplan – om en bij de 1 biljoen dollar – is een mijlpaal wanneer het gaat om overheidssteun aan bedrijven. Een cruciale vraag is dan, helpt dit? Is de overheid een goede belegger?

Uiteindelijk wordt de olieprijs bepaald door vraag en aanbod. Het bijzondere bij de olieprijs is dat er in theorie meerdere evenwichtsprijzen zijn. Dat komt omdat een groot deel van het aanbod gekoppeld is aan een staatsbegroting. Waar normaal gesproken het aanbod omlaaggaat als de olieprijs daalt, zijn er landen die in het verleden juist meer olie gingen oppompen om toch dezelfde opbrengst te realiseren.