Opinie

In principe bestaan er maar twee soorten activa in de wereld: activa met een nuttige functie en activa die schaars zijn. Goud en bitcoin vallen onder deze laatste categorie.

Het gaat niet zo best met de Europese economie. Om daar wat aan te doen schreven Enrico Letta en Mario Draghi eerder dit jaar rapporten met een reeks aanbevelingen. ECB-baas Christine Lagarde schreef onlangs een artikel in The Economist. Zij wees, net zoals Draghi had gedaan, op de wenselijkheid om de Europese kapitaalmarkten te integreren tot een echte kapitaalmarktunie.

Als we in kleuren denken, krijgt de toekomst geen frisse pastelkleur. De toekomst wordt vooral geassocieerd met zorgen en bedreigingen, toekomstige crises en een stagnerende welvaart. Veel mensen zijn zelfs afgehaakt als het om de toekomst gaat.

‘History doesn’t repeat itself, but it often rhymes.’ Een uitgekauwd gezegde in de financiële markten, maar desondanks niet minder relevant. De “verrassende” explosie in het vertrouwen van Amerikaanse smallcaps is geen uitzondering.

Volgens de Raad van State kleven er zwaarwegende bezwaren aan het Box 3-stelsel dat de regering voorstelt. Wat ook ontbreekt is een integrale visie op belasten van vermogen. De regering hanteert het uitgangspunt van budgettaire neutraliteit. Dat betekent dat er in de periode 2027-2032 evenveel belastingopbrengst moet komen als in het huidige stelsel. De staatssecretaris zit feitelijk klem.

De overgang naar een klimaatbewuste economie verandert het beleggingslandschap ingrijpend. Voor institutionele beleggers biedt dit niet alleen uitdagingen, maar ook kansen om waarde te creëren door te anticiperen op de transitie naar groenere portefeuilles.

Het gebeurt wel vaker, maar momenteel is het contrast tussen wat veel economen zeggen en hoe markten er kennelijk tegenaan kijken wel bijzonder groot. Dan heb ik het over wat we kunnen verwachten van de resultaten van het economisch beleid van de nieuwe regering Trump.

De Amerikaanse economie is veel dynamischer dan de Europese. Nieuwe cijfers van het CBS bevestigen die trend. In Nederland is de boosdoener met name de roekeloze manier waarop hele bedrijfstakken worden bedreigd door het CO2-beleid. Het elektriciteitsnet is al overbelast en als de windmolens op zee niet worden geschrapt, wordt de netbelasting nog kritischer. Maar er zijn nog andere redenen waarom de VS zo veel sneller groeien.

Sommige macro-indicatoren zijn belangrijker dan andere. Maar of dat ook betekent dat beleggers altijd naar de juiste indicatoren kijken, waag ik te betwijfelen. Daarom in deze column aandacht voor een favoriete recessievoorspeller waarvan de kracht vervaagt en één waarmee recessies zelfs worden vastgesteld, maar waar niemand het over heeft.

In mijn vorige bijdrage besprak ik of het opportuun was naar “ex-China emerging”-fondsen te switchen en verwees ik ook naar The new China playbook. Westerse beleggers stellen zich meer en meer vragen over hoe China zich economisch en sociaal verder zal ontwikkelen. Het kan daarbij nuttig zijn om een en ander vanuit Chinees perspectief te bekijken.