Investissement

De nombreux investisseurs ont profité des trois premiers mois de 2022 pour vendre leurs investissements. Cela a affecté de nombreux fonds d’investissement, dont le très performant Robeco Global Consumer Trends, selon un top 10 de la plateforme britannique Citywire. Jack Neele, directeur général des investissements thématiques et gestionnaire de fonds chez Robeco, explique le contexte de cette sortie de fonds. 

De grands investisseurs comme Warren Buffett et Goldman Sachs augmentent leurs positions dans les actions pétrolières. Buffett a récemment pris des positions importantes dans Chevron et Occidental Petroleum. Pour Goldman, Exxon est le favori. Cette année, le prix du pétrole a atteint un pic à 123,70 dollars le baril le 8 mars et est depuis tombé à environ 100 dollars le baril. Historiquement, ce ne sont pas des prix bas, mais apparemment il y a plus dans le baril.

Le Nasdaq est désormais inférieur de plus de 20 % au sommet atteint en novembre dernier. Néanmoins, une phase de correction a effectivement eu lieu depuis février de l’année dernière. D’abord dans les parties les plus spéculatives du marché, comme les sociétés technologiques qui ne font pas de bénéfices, les SPAC ou les sociétés de logiciels dont les valorisations sont extrêmement élevées.

Dans un contexte toujours troublé, la catégorie souffre de la tendance globalement baissière des marchés obligataires. 

Depuis environ trois ans, la courbe des taux américains est aussi plate qu’une pièce de dix cents. Le rendement d’une obligation d’État américaine à trois ans est égal au rendement d’une obligation d’État à 30 ans. Le mois dernier, plusieurs parties de cette courbe de rendement étaient même inversées.

Au premier trimestre, les investisseurs ont vendu en masse leurs actions chinoises. Les investisseurs étrangers qui avaient brûlé leur argent en Russie craignaient qu’un scénario similaire ne se déroule en Chine.

C’est ce qu’a déclaré Louis-Vincent Gave, cofondateur et directeur de la société de recherche GaveKal, en réponse aux questions d’Investment Officer.

Depuis le 19e siècle, les analystes financiers comprennent le concept de corrélation dans le portefeuille de l’investisseur : la corrélation permet de réduire le risque du portefeuille en combinant différents investissements.

La conséquence (du moins selon la théorie économique) est qu’il faut payer une prime pour les investissements à faible corrélation.

En d’autres termes, le rendement des actions à faible corrélation est inférieur à celui des actions à forte corrélation. Pourquoi ?

Pour les marchés émergents, le premier trimestre 2022 a surtout été marqué par l’invasion russe en Ukraine. Les actions russes en ont particulièrement souffert. Divers promoteurs d’indices, dont MSCI, ont désormais totalement supprimé les actions russes de leurs indices régionaux – à un cours nul, si bien que le MSCI Russia affiche, depuis le début d’année, une perte de 100 %, la plus importante possible.

Alors qu’en début de mois, les opérateurs s’inquiétaient de la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt ainsi que du détricotage rapide des programmes de relance monétaire des banques centrales, ils ont été frappés de stupeur à la concrétisation du scénario le plus pessimiste, le 24 février, lorsque Vladimir Poutine a donné l’ordre à l’armée russe d’envahir l’Ukraine.

La plupart des documents de recherche sur l’inflation se concentrent sur la période de 1950, après la Seconde Guerre mondiale, ou sur les années 1980, après que l’ancien président de la Fed, M. Volcker, ait détruit l’inflation par une puissante série de hausses des taux d’intérêt.