Han Dieperink

Het aantal mensen dat opgaat voor één van de CFA-examens is volgens de laatste cijfers opnieuw gedaald. Op de piek in 2019 waren er ruim 270.000 geregistreerden, het laatste aantal bleef steken op 163.000. Zoals zo vaak zijn er waarschijnlijk meerdere verklaringen voor dit fenomeen.

Het is geen gemakkelijk jaar voor Europa. De oorlog op het Europese continent kost ons miljarden en schrikt buitenlandse investeerders af. De reputatie van Amsterdam – dat 750 jaar bestaat – staat in het buitenland onder druk door de eerste pogrom sinds de Tweede Wereldoorlog. Frankrijk staat financieel met de rug tegen de muur en lijkt geen andere uitweg te hebben dan afscheid te nemen van euro.

Veel centrale banken zijn begonnen met het verlagen van de beleidsrente. Het doel is om een economische afzwakking of zelfs een recessie tegen te gaan. Op het moment dat zowel de korte als de lange rente structureel beneden de nominale groeivoet ligt van de economie, wordt er gesproken van reflatie.

De overwinning van Trump is goed nieuws voor cryptovaluta. Tijdens de verkiezingen was crypto een belangrijk thema. Het draait allemaal om voorzitter Gary Gensler van de Securities and Exchange Commission.

Steeds meer signalen wijzen er op dat de Republikeinen vandaag de verkiezingen kunnen winnen. Dat is het meest optimale scenario voor beleggers. Bij een Republican Sweep krijgen we lagere belastingen, deregulering en nog meer overheidsinvesteringen. Toch is het gat tussen de Republikeinen en de Democraten niet groot genoeg om nu al een winnaar aan te wijzen. Daarmee neemt de kans toe dat na de verkiezingen er een escalerende onenigheid ontstaat over de uitslag.

Sinds de Amerikaanse centrale bank in september de beleidsrente verlaagde, is de lange rente gestegen. In de Verenigde Staten met meer dan 60 basispunten, in Europa met ongeveer de helft daarvan.

Na de Grote Financiële Crisis zorgde de westerse monetaire gekte voor een jarenlange outperformance van Amerikaanse aandelen. Nu centrale banken hun rente verlagen en de wereldeconomie lijkt aan te trekken, worden opkomende markten weer interessant.

Afgelopen weekend is de bull-markt in aandelen twee jaar oud geworden. Sinds de bodem van 12 oktober 2022 steeg de MSCI All Countries wereldindex met zo’n 50 procent, de S&P500 met circa 75 procent en verdubbelde de Nasdaq. Dat allemaal dankzij de Magnificent Seven aandelen die in diezelfde periode ruwweg verdrievoudigden in waarde.

Het vakgebied van behavioural finance tracht te verklaren waarom iemand financiële beslissingen neemt die zelfs tegen het eigen financiële belang indruisen. Dat komt onder andere doordat beleggers niet altijd, in sommige gevallen vrijwel nooit, een rationele beslissing nemen.

Alleen als twee verschillende beleggingscategorieën op lange termijn hetzelfde rendement behalen, zorgt herbalanceren altijd voor een hoger rendement. Wiskundig is daar geen speld tussen te krijgen.