Asset allocatie

Obligaties zijn terug van weggeweest, de 60/40 portefeuille heeft de beste vooruitzichten in tientallen jaren en inflatie zal normaliseren op termijn. De onrust van dit jaar heeft de meest aantrekkelijke beleggingskansen geschapen die we in tien jaar hebben gezien. We moeten alleen nog héél even wachten.

‘Ik ben een voorstander van regelmatig en geleidelijk beleggen. Maar het is nu geen slecht instapmoment om grotere schijven te beleggen’, stelt onafhankelijk vermogensadviseur Tim Nijsmans van Vermogensgids.

De pot met goud is al half leeg en zal ook volgend jaar verder leeglopen. Het gaat om de beste technologieaandelen van het afgelopen decennium, de zogenoemde FANG+, die hun noodlot nauwelijks nog lijken te kunnen ontlopen. Rentestijgingen snijden telkens weer een plak van de hoge koersen af. ‘FANG+-aandelen zullen de volgende rally waarschijnlijk niet meer domineren.’

Veel posities in private markten zijn overwogen geraakt door de grote dalingen op de publieke markten. De helft van de beleggers wacht ‘zo lang als nodig is’ tot deze verstoring is verdwenen. Andere beleggers liggen er wakker van.

Dat blijkt uit onderzoek van Bfinance onder bijna 400 beleggers van asset owners wereldwijd, die gezamenlijk 13.000 miljard dollar beheren. Bijna de helft van de respondenten is een pensioenfonds.

Nee deze column gaat niet over duurzaamheid, klimaatdoelstellingen of Co2-uitstoot. Maar over de fabel dat energiebedrijven een reden zijn waarom de winsten van de brede markt niet hoeven te dalen.

Energiewinsten

De winst-per-aandeel van Amerikaanse energiebedrijven die zijn opgenomen in de S&P 500 Index zijn ten opzichte van een jaar geleden met meer dan 250% gestegen. Maar daarmee verbloemen ze geen winstdaling van de rest van de bedrijven.

M*V= P*T. Geld maal de omloopsnelheid van het geld is gelijk aan de prijzen maal het handelsvolume. ‘Op basis van de deze Fisher vergelijking kan je beter de huidige economische context verklaren. Er moet nog heel wat gebeuren om de opwaartse druk op de prijzen om te keren.

De bouwsector en vastgoed staan op het punt om te veranderen, en nu investeren in property tech (ofwel proptech) start-ups is dus een goede investeringsstrategie. Dat is het idee achter Rise PropTech Fund.

Beleggers lijken bij de minste gelegenheid te denken dat de Fed eindelijk zal ‘pivoteren’. Verwacht het maar niet zo vlug, zegt Steven Vandepitte (foto), strateeg bij ING Private Banking België.

Na een forse onderweging die jarenlang duurde, hebben de Nederlandse grootbanken weer obligaties bijgekocht. ING heeft vorige week staatsobligaties gekocht, ABN Amro nam eind oktober een volgende stap. Ook InsingerGilissen en Van Lanschot Kempen hebben hun onderweging verkleind.

Dat blijkt uit gesprekken met de beleggingsstrategen van ABN Amro, ING, InsingerGilissen, Rabobank en Van Lanschot Kempen. De stappen zijn nog veelal voorzichtig.

Zoals mocht worden verwacht is ook de Amerikaanse 10-jaars – 3-maands yieldcurve negatief geworden. Dat betekent dat de twee traditionele yieldcurves met de langste en betrouwbaarste staat van dienst als recessie-voorspeller nu negatief zijn. Maar dat is op zichzelf geen reden om aandelen, of welke beleggingscategorie dan ook, te verkopen.