Asset allocatie

Het jaar is bijna gedaan. 2021 zit er op. Het is dan een (jaarlijkse) traditie voor analisten om vooruit te blikken, wat 2022 ons kan bieden. Er zijn, volgens mij, drie grote thema’s die volgend jaar een impact kunnen hebben op de beurs: energie, inflatie en (competitie tussen) centrale banken.

1.    Energie

Stephan Fritz, Portfolio Director Multi Asset bij Flossbach von Storch, is van mening dat kwaliteit en diversificatie twee pijlers zijn om de reële beleggingsrisico’s mee te kunnen beheren. Kwaliteitsbedrijven die terugvallen, bieden koopgelegenheden.

In een gesprek met Investment Officer legt hij uit wat hij daar eigenlijk mee bedoelt.

Eindig vs oneindig

Ron Temple (Lazard Asset Management) verwacht dat de inflatie in de VS in 2022 hoog zal blijven, een ongunstig klimaat voor obligatiebeleggingen, en een klimaat dat geleidelijk gevaarlijk zal worden voor de meer speculatieve segmenten van de aandelenmarkten. 

Institutionele beleggers hebben onverminderd vertrouwen dat 2022 een goed beleggingsjaar zal worden. Die prognose is gebaseerd op de verwachting dat het centrale bankbeleid ruim zal bijven en dat overheden uitgestelde investeringen alsnog zullen doen, hetgeen ook geldt voor consumenten. Dat blijkt uit de Institutional Survey 2022 van Natixis Investment Management.

De huidige inflatieopstoot lijkt op die na Wereldoorlog II. Het duurde toen twee jaar voor de inflatie afkoelde. De langetermijnrente zou moeten beginnen stijgen.

Dat blijkt uit de online Outlook 2022 conferentie die werd georganiseerd door Candriam. Anton Brender en Florence Pisani (foto), beide economen, verzorgden het webinar.

Reële activa zoals aandelen en vastgoed zijn duur maar blijven een manier om de koopkracht in stand te houden. En de inflatie zal hoog blijven.

Dat blijkt uit de outlook van BNP Paribas met Philippe Gijsels, hoofdstrateeg, en hoofdeconoom Koen De Leus.

De eerste helft van 2022 is gunstig voor aandelen, omdat de economische prognoses en de winstvooruitzichten van bedrijven goed zijn. Maar de economische piek is al bereikt en het beleid van centrale banken zal divergeren.

Het basisscenario voor AG is er een van “normalisering van de economie”, die de stap zet van een herstellende economie naar een sterke groei van het bbp, stijgende koopkracht en meer investeringen en waarbij de weliswaar hogere inflatie onder controle blijft.

Dat blijkt uit de Outlook 2022 die AG Insurance online organiseerde en die werd gehost door hoofdstrateeg Olivier Colsoul (foto) en CIO Wim Vermeir.

Ewout van Schaick (foto), hoofd van het Multi-Asset team bij NN Investment Partners en Steven Steyaert, client portfolio manager binnen het Multi-Asset team, lieten voor 2022 in hun kaarten kijken. Ze zien weinig alternatieven voor aandelen en vinden de aandelenmarkten ondanks de sterke prestatie van het afgelopen jaar nog steeds niet duur. Hun voorkeur gaat uit naar Europese waarden en aandelen uit de financiële sector. 

Aandelen boven

Beheerders van alternatieve beleggingen zijn erin geslaagd om hun voordeel te doen met de uitbraak van de coronacrisis in 2020 door hun marktpositie versneld te versterken. Dat gebeurde door hogere eisen te stellen aan ESG-risico’s en duurzame producten in hun strategieën en verbeterde rapportage aan beleggers om de transparantie van hun (niet-)financiële prestaties te vergroten.