Asset allocatie

Het sentiment en de positionering van beleggers en de volatiliteit zijn noch zelfgenoegzaam, noch extreem. In dat kader is Candriam long in aandelen en short duration. In het obligatieluik gaat de voorkeur uit naar onder andere emerging market debt.

Dat blijkt uit hun halfjaarlijkse outlook conferentie, geleid door hoofd multi-asset strategieën Nadège Dufossé (foto).

Econoom Robert Lind van Capital Group vindt het wat kort door de bocht om de huidige inflatie-opstoot tijdelijk te noemen en ziet een sneller dan verwachte ingreep van centrale banken als het grootste risico voor de bullmarkt. Voorts heeft hij een uitgesproken mening over de Chinees-Amerikaanse handelsrelaties en het aanhouden van obligaties in een portefeuille.

De rentevoeten op het lange eind zullen blijven stijgen, net als de inflatie. En de correlaties tussen Duitse overheidsobligaties en aandelen zullen opnieuw positief worden. Dat is een lastige zaak voor het beheer van multi-asset portefeuilles. Gelukkig zijn er alternatieven zoals swaps en floating rate notes. En value-aandelen genieten in een omgeving van stijgende rentevoeten en inflatie de voorkeur.

Nagelmackers blijft ook in de tweede jaarhelft inzetten op kleinere aandelen. Maar als de inflatie fors zou oplopen of gedurende lange tijd bij ons zou blijven, bieden large caps meer bescherming.

Dat zegt hoofdstrateeg Christofer Govaerts (foto). Nagelmackers is al een tijd positief over smallcaps, wat ook bleek uit een podcast met Rik D’Hoest.

De economie zal slechte beperkte littekens overhouden aan de coronacrisis, zo voorspellen Koen De Leus en Philippe Gijsels van BNP Paribas Fortis. Op de markten zien ze een switch van groei- naar waardeaandelen met een cyclisch karakter. Grondstoffen staan dan weer aan het begin van een supercyclus. En value en groei combineren is slim.

Er bestaat een risico dat de inflatie in de Verenigde Staten langer zal aanhouden en beduidend hoger zal zijn dan in Europa. Er is zelfs kans op een permanente hoger inflatie als de stijgende kosten van levensonderhoud resulteren in hogere looneisen. In dat geval is een loon- en prijsspiraal in de Verenigde Staten niet ondenkbaar. En in een dilemmavraag bleek dat beide strategen liever goud dan bitcoin hadden.

Er bestaat een risico dat de inflatie in de Verenigde Staten langer zal aanhouden en beduidend hoger zal zijn dan in Europa. Er is zelfs kans op een permanente hoger inflatie als de stijgende kosten van levensonderhoud resulteren in hogere looneisen. In dat geval is een loon- en prijsspiraal in de Verenigde Staten niet ondenkbaar. 

Als gevolg van de Covid-pandemie zijn trends en thema’s die eerder voorbehouden leken aan millennials, nu ook bij oudere generaties geland. En ook al pakken we zoetjes-aan het normale leven weer op, dat is een beweging die niet zomaar zal keren.

De waarderingen van aandelen zijn hoog, staatsobligaties zijn verlieslatend, terwijl de vrees voor inflatie toeneemt. Het voedt de vraag bij beleggers wat zij moeten doen om hun vermogen te beschermen tegen langzaamaan oplopende risico’s. Deze vraag bespreekt Investment Officer tijdens de Portfolio Week van 8 en 9 juni met topexperts uit de Belgische beleggingsdienstverlening. 

Bij JP Morgan Asset Management bekijken ze een globaal gediversifieerde portefeuille vanuit verschillende invalshoeken zodoende tot een betere allocatie te komen. Wereldwijd beleggen is een must. De bron van aandelenreturns wordt minder bèta-gedreven. Actief beleggen is nu meer aangewezen, en thema’s kunnen voor de nodige alpha zorgen. En de digitale revolutie gaat onverminderd verder.