Asset allocatie

Nederlandse institutionele beleggers hebben minder aanpassingen doorgevoerd in hun asset allocatie tijdens de coronacrisis dan hun buitenlandse sectorgenoten. Dat blijkt uit wereldwijd onderzoek waaraan 36 Nederlandse pensioenfondsen, verzekeraars en andere beleggers hebben meegedaan.

Rollin (Pictet AM) denkt dat het te vroeg is om opnieuw in aandelen te gaan beleggen, hoewel bepaalde marktsegmenten wel aantrekkelijk lijken. De volatiliteit zal hoog blijven zolang de economische groeiverwachtingen niet stabiliseren.

ABN Amro MeesPierson heeft haar positie in aandelen zien dalen van licht overwogen naar neutraal door de val van de aandelenmarkten. En laat dat zo.

Veel obligatiefondsen zijn gecorreleerd met risicovolle activa, zeggen de beheerders van het Allianz Strategic Bond fonds. Zij zagen voor de coronacrisis de bui al hangen en werden negatief voor bedrijfsobligaties. De meeste unconstrained obligatiebeheerders waren voor de crisis te veel belegd in credit en high yield, stellen ze.

Actieve beheerders hebben een troef in handen in de huidige omstandigheden. Ze kunnen immers vissen naar zeer rendabele en financieel gezonde bedrijven, die in staat zijn om de huidige economische vertraging op te vangen.

Duurzaamheid is ook in de vastgoedsector een hot topic. Er zijn intussen ook beleggingsfondsen die zich specifiek toespitsen op duurzaam vastgoed. Fondsenhuis Robeco heeft daar al jarenlang ervaring mee.

De economische pijn wordt verschoven naar de belegger, nu diverse financials zoals ABN Amro en ING hun dividenduitkering hebben opgeschort. AEX-beleggers betalen de rekening voor de problemen in het mkb, maar ook die in de olie- en energie-sector.

Jean-Charles Mériaux (DNCA Finance) denkt dat de crisis nog wel een tijdje kan aanhouden, maar dat de overheden correct hebben gereageerd op de gebeurtenissen. Het is afwachten tot de volatiliteit stabiliseert om de posities in aandelen weer op te trekken.

Twee experts erkennen dat banken zeer fors afgestraft zijn, maar ze zien niet veel potentieel en kiezen eerder voor verzekeraars of asset managers. Banken gaan sterk mee in de neergang en worden geconfronteerd met verschillende negatieve factoren. De prestaties van de banksector spreken voor zich en worden geplot op onderstaande grafiek tegenover de brede markt.

BL-Global Flexible, één van de meest populaire gemengde fondsen op de Belgische markt, houdt een aanzienlijke cashpositie aan. Het fonds wil profiteren van de forse volatiliteit om zijn posities te verhogen of om effecten te kopen die naar aantrekkelijke niveaus zijn gedaald. Aangezien er veel onduidelijkheid bestaat over de resultaten of over het einde van de crisis, zullen de beurzen waarschijnlijk nog verder dalen.