Expertpanel

De pensioenhervorming betekent niet alleen veel veranderingen voor pensioenfondsen, maar biedt ook mogelijkheden voor banken en verzekeraars. Tenminste, als ze bereid zijn een duidelijke strategie te ontwikkelen. Want wie vandaag kijkt naar de meeste banken en verzekeraars, ziet één ding vooral ontbreken: een integrale pensioenstrategie.

De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal van 2025 met 0,3 procent. De vertraging in de bbp-groei werd veroorzaakt door een toename van de invoer, omdat bedrijven invoerrechten probeerden voor te zijn. Deze daling vormt een scherpe wending na de groei van 2,4 procent op jaarbasis in het vierde kwartaal van 2024.

Informele handhaving wordt in de praktijk vaak onderschat. Dit wordt veelal gezien als een lichte of voorlopige interventie – een stap vóór formele handhaving. Toch kan juist deze vorm van optreden door de toezichthouder verstrekkende gevolgen hebben.

Duurzaam beleggen staat al enige tijd onder druk. Niet in de laatste plaats door het beleid dat de Amerikaanse president Donald Trump voert. Dat gekeerde sentiment heeft ook ecologiefondsen hard geraakt.

De financiële markten verkeren op dit moment in een fase van verhoogde volatiliteit. De oorzaken zijn talrijk: geopolitieke conflicten, wereldwijde handelsspanningen en signalen van een afkoelende economie​. Deze onrust leidt niet alleen tot koersschommelingen, maar vooral tot groeiende onzekerheid over de toekomst.

Morningstars flexibele-allocatiecategorie omvat een diverse groep fondsen die een grotendeels onbeperkt mandaat hebben. Deze strategieën bieden doorgaans veel ruimte om de weging tussen aandelen en obligaties aan te passen en om alternatieve activaklassen aan de mix toe te voegen. Zo krijgen private markten recent veel aandacht en liet de rally in goud beleggers ook niet onberoerd.

Een belangrijk onderdeel van het beleggingsbeleid in het nieuwe stelsel zijn de toedelingsregels voor overrendement en renteafdekking voor de verschillende leeftijdscohorten. We zien dat een aantal pensioenfondsen ervoor kiest geen renteafdekking te geven aan jongeren. Een gemiste kans die deelnemers veel welvaart kan kosten.

De Europese Centrale Bank en de Bank of England verlaagden de rente in het eerste kwartaal van 2025, nadat de inflatie afnam, wat het korte deel van de rentecurve omlaag bracht. De aankondiging van een Duits investeringspakket van 1.000 miljard euro voor defensie en infrastructuur deed de lange rente stijgen. High yield-obligaties met hun relatief korte duratie profiteerden daarvan ten opzichte van investment grade-papier.

De onzekerheid in de economie en op de kapitaalmarkten liep recent fors op. Wereldwijde tarieven, reële recessierisico’s en scherp oplopende liquiditeitsstress raken ook de private-equitymarkt. Toch vertoont de sector juist in stressvolle periodes kenmerken van veerkracht, mits investeerders zich scherp positioneren.

Opkomende markten hadden het moeilijk in het eerste kwartaal, maar de wereldwijde obligatiestrategieën van Neuberger Berman en Pimco in deze markten blijven opvallen. De ene met overtuiging, de andere met spreiding.