Opinie

We hebben er lang op moeten wachten, maar vorige week was het zover. Een echte correctie op de aandelenmarkt.

Het gebeurt niet vaak dat met economisch beleid wordt geëxperimenteerd. Maar de laatste tijd zien we toch voorbeelden van onconventioneel beleid die door activistische en ‘wannabe-economen’ worden gepropageerd.

Het was een hele slechte start van augustus op de beurzen. Maar liever dan te speculeren of er nu een recessie volgt in de VS (ik denk overigens van niet, want de bijstellingen in de winstverwachtingen zijn bescheiden en de Magnificent Seven blijven – anders dan in de dotcom bubble – enorm investeren) citeer ik een wijs woord over Duitsland van de grote Hans Werner Sinn en illustreer zijn analyse met een paar nieuwe cijfers.

De Bank of Japan verhoogde onverwacht de rente, en voor degenen die dat wel hadden verwacht, was de verhoging groter dan gedacht. En dus “all hell broke loose”. Maar ondanks dat de beursberen hierdoor schijnbaar ongehavend – terwijl ze er toch weer jaren naast zaten – weer onder hun stenen vandaan durfden te komen om het einde van de Yen carry trade, en dus van de wereld, aan te kondigen, is de kans ook nu weer klein dat ze gelijk krijgen.

Het percentage passieve beleggingen heeft de afgelopen jaren een opmerkelijke groei doorgemaakt. Hoewel exacte cijfers kunnen variëren, maken passieve beleggingen nu naar schatting 40 tot 50 procent van de totale aandelenmarkt uit.

Afgelopen week zorgden drie Amerikaanse macrocijfers voor een plotselinge vrees voor een recessie. Dat terwijl die vrees in de maand daarvoor juist tot een nieuw dieptepunt was gedaald.

Investment Officer spreekt maandelijks met beleggingsexpert Jan Longeval over zijn visie op de economische en financiële actualiteit. Tijdens de zomermaanden belicht hij het belang van de “geo” in geopolitiek. In dit tweede deel trekt hij naar het Oosten. ‘Men kan China moeilijk beschuldigen van grootschalig militair imperialisme.’

Het was een teleurstelling. Ik was er al bang voor. De Nederlandse inflatie is opgelopen van 3,2 procent in juni tot 3,7 procent in juli. Volgens de korte toelichting op deze ‘snelle raming’ van het CBS lag dat vooral aan de huren en de tabaksaccijns. Hoe het precies zit, weten we nog niet, want pas deze week publiceert het CBS alle details.

Na enkele jaren van onzekerheid en protest van de markt is op 1 juli 2024 de Wet betaalbare huur ingevoerd. Kort gezegd reguleert de wet de huurprijs van een groot deel van de huurwoningen die tot voorheen tot de geliberaliseerde huurmarkt behoorden.

Het verbaast me telkens weer hoeveel beleggers, inclusief professionele, het beleid van centrale banken als een voldongen feit en zonder enig waardeoordeel aannemen. Een centrale bankanalyse gaat zelden verder dan het voorspellen van de timing van de volgende rentestap en het totaal aantal rentestappen dat over een bepaalde periode zal worden geïmplementeerd.