Opinie

Dit is mijn laatste bijdrage als columnist van Investment Officer. Vier jaar lang schreef ik over de onroerendgoedmarkt, met soms een bescheiden uitstapje naar de macro-economie. In deze slotcolumn neem ik u graag mee naar wat voor velen van u de heilige graal zal zijn van de woningmarkt: de hypotheekrenteaftrek.

Vorige week schoot het Chinese handelsoverschot voor het eerst door de grens van duizend miljard dollar. Alleen al in de eerste elf maanden van 2025 exporteerde China dus voor een biljoen dollar meer dan het importeerde. Het is een mijlpaal die zowel de exportkracht van de Chinese industrie illustreert, als de diepe problemen in het Chinese groeimodel blootlegt en die de roep om protectionisme in de rest van de wereld verder zal aanwakkeren.

Afgelopen tijd is er veel gesproken over de risico’s voor financiële stabiliteit door private credit. Verschillende toezichthouders stellen daarom dat deze sector regulering nodig heeft. Dit past in een trend: er dreigt een misstand binnen de financiële sector en de overheid volgt met een regelreflex.

De Europese verontwaardiging was niet van de lucht. Wat denkt die Trump wel niet? Dat hij ons in zijn National Security Strategy wel even de les kan lezen? Waar bemoeit hij zich mee?

Het sentiment op de obligatiemarkten keert snel. In een tijdsbestek van enkele weken zijn beleggers en zelfs centrale bankiers 180 graden gedraaid. Toenemend inflatiegevaar en een nóg groter gebrek aan fiscale discipline drijven de rentes op. Een nachtmerriescenario voor politici en de aanloop naar een grote confrontatie.

Het is de Duitse auto-industrie gelukt! Die kreeg de Duitse politiek zover dat deze zich inspande om de elektrificatie van de mobiliteitssector in Europa te vertragen. Het is de vleesindustrie gelukt! Het Europees Parlement sprak zich uit tegen vleesachtige benamingen van vegetarische producten. Gevestigde belangen keren zich tegen de moderne tijd en krijgen daarbij delen van de politiek mee.

De traditionele 60/40 portefeuille is dood, lang leve de 60/40 portefeuille.

Volgens de econoom Nouriel Roubini zal het Amerikaanse exceptionalisme blijven bestaan omdat de high tech-voordelen extra groei genereren. Toch is enige voorzichtigheid geboden.

Dat president Trump erg ontevreden is over het rentebeleid van de Fed is genoegzaam bekend. Inmiddels is ook bekend dat Kevin Hassett wordt getipt als meest waarschijnlijke opvolger van Jay Powell als Fed-voorzitter, wanneer diens termijn afloopt in mei.

Het is december en dus verschuift de aandacht naar 2026. Uiteraard vergezeld van een golf aan outlooks, die helaas vaak al deels achterhaald zijn tegen de tijd dat het nieuwe jaar begint. Toch ontvouwt zich momenteel een dynamiek die volgend jaar tot flink wat vuurwerk zou kunnen leiden.